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QFII套利助推规模剧增

发布时间:2020-08-13 09:59:40 阅读: 来源:滤纸厂家

RQFII的扩容大门将进一步打开。

1月29日晚,有媒体报道,中国证监会称,将对台开展RQFII试点;近期将增加1000亿人民币额度专门用于台湾RQFII试点;RQFII2将扩及台湾居民。而此前一晚,证监会主席郭树清抵台,表示会讨论把台湾纳入QFII2(合格境外个人投资者)适用范围,台湾散户投资人将可透过复委托投资大陆A股。

事实上,在台湾之前,随着A股的向好,此前开放至香港的RQFII额度已颇受市场欢迎。

而受资金热捧,香港市场上跟踪A股的易方达中证100(2635.793,0.00,0.00%)、嘉实明晟A股、华夏沪深300(2675.866,0.00,0.00%)和南方A50等4只产品额度供不应求,而这些产品在二级市场上处于高溢价屡见不鲜。

监管层同样“开门迎客”,先后放出额度。南方东英资产的外汇额度于去年下半年已经追加三次,目前用于ETF额度共计150亿人民币。华夏基金[微博]亦是如此,去年下半年先后三次增加外汇额度。

业内通常将此解读为,海外资金囤积香港市场,对于低估值的A股市场虎视眈眈,苦于直接杀入A股市场无门,因此借道RQFII。

然而,记者经过调查后发现,RQFII受热捧爆棚之际,原本拥有QFII额度的机构也参与其中,同时将自己手中的额度“贡献”给其他投资者,以此获利。

QFII“套利”助推规模剧增

对于RQFII的火爆,国内某基金公司国际业务部人士表示,确实和海外投资者看好A股市场有关,但火爆也仅限于几只ETF而已。

他对记者表示,这些RQFII投资者,大多数是一些机构参与其中,其中不乏一些大型投行、金融机构通过其套利。

上述人士同时表示,事实上,这些投资机构原本就拥有QFII资格和额度,用于投资A股市场或者ETF。“但他们如今在做转移。把原来QFII的投资转移投到机构发行的RQFF-ETF产品上来。这并不影响其资产配置。”

此举相当于以前投资沪深300,现在投资沪深300的ETF,这就释放了QFII机构原本额度。

QFII和RQFII额度的最大区别在于,后者只能够在香港募集,属于公募产品,而QFII是没有任何限制的,可以在全世界募集,公募和私募都可以,那么QFII的使用价值是高于RQFII的,机构把自己的QFII额度释放出来之后可以借给其他人使用,用以做套利。

记者获悉,一般借QFII额度的费用是1.5%。但买RQFII-ETF产品,一般收取0.9%的管理费,这样算下来显然仍旧有套利空间。也有机构所借额度来源于内部,比如子公司为了投资A股市场向母公司借额度。

有业内人士介绍,此类操作手法为,不少公司通过发行结构化产品来变相出售额度。这种结构化产品做成票据的形式。比如说,某机构把QFII产品做成一种票据,然后出售票据,票据承载着股票收益权,股票涨多少,票据就涨多少,票据持有人受益。

当然票据是有一定利息的,而这个利息其实就等于出售额度的费用。投行之所以把额度卖给客户也是因为有客户的需求,为了留住客户,给对方提供这个服务。如果机构有更多的QFII的额度给客户用,就能更加吸引客户。

而根据记者了解,上述的客户,并不是指一般投资人,大多数是指对冲基金。

因为目前对冲基金尚不具备QFII资格,更无QFII额度,监管层尚未开放对冲基金的额度申请。除此之外,对冲基金是短进短出,有时候只借用三五天,这样算下来借用额度的成本并不高。“一般长期投资者给不出如此高的费用。”

目前香港市场上,最具人气的莫过于南方东英A50ETF,目前仍旧溢价2.36%。本报记者获悉其持有人,大约有七成比例为机构投资者。

事实上,记者了解多只RQFII-ETF产品的持有人情况后得知,这些机构投资者中也出现了QFII的身影。

RQFII申请机构将放宽至保险和银行

2013年开年之初,证监会主席郭树清在香港表示,将目前QFII和RQFII占A股市值比例提高至10倍或者9倍的规模。目前最新数据显示,QFII为800亿美元,RQFII为2700亿元。这意味着,无论RQFII抑或是QFII规模都将继续扩容。

港媒日前传言,新一批2000亿元人民币RQFII配额将出炉,不过获认可机构继续清一色为中资背景,包括博时基金[微博]、华安资产管理、汇添富资产管理及大成国际基金。不过,有上述基金公司人士告诉记者,还没有正式文件出来,具体暂无确切消息。

事实上,去年年底,证监会召开了一次会议,重点提到将推进RQFII扩容。

有与会人员告知记者,RQFII目前事实上属于一个特许经营的范围,获批的机构全都为中资机构在香港的子公司。

但这种特权不能够维持太久,在一个市场竞争的环境下会受到香港其他外资机构的不满,所以证监会意欲把RQFII的范围放宽,把申请RQFII的投资机构放宽。

“现在这个试点仅限于证券公司和基金公司的香港子公司,下一步会拓宽成保险公司和银行的香港子公司。然后会拓宽成在香港的所有资产管理公司,包括外资公司,最后一步是拓宽到全球,所有的资产管理公司,只要它是以人民币募集都可以用RQFII。”上述与会人士告诉记者。

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